Nhà đầu tư tin tưởng hơn vào sự độc lập của Fed, nhưng lo ngại sự thiếu chắc chắn về mức độ thắt chặt sẽ gây biến động giá cổ phiếu, trái phiếu.
Ngày 16/9, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023. Đây là động thái đã được dự báo từ trước, khi cơ quan này tìm cách hạ nhiệt lạm phát cao dai dẳng, bất chấp lời kêu gọi giảm lãi của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng đi xuống hôm 17/9, sau thời gian dài đi lên vì nhà đầu tư chưa chắc chắn khi nào Fed thắt chặt tiền tệ.
“Kết quả cuộc họp cho thấy Fed hoạt động độc lập, khiến thị trường càng thêm tin tưởng”, Matthew Miskin – chiến lược gia đầu tư tại Manulife John Hancock Investments nhận định. Tuy nhiên, Fed “có thể đã thể hiện quan điểm thắt chặt hơi nhiều trong cuộc họp, và chúng ta sẽ phải chờ xem nền kinh tế sẽ phản ứng thế nào trong vài tháng tới”, ông nói.
Nhiều nhà đầu tư coi cuộc họp này là phép thử tính độc lập của tân chủ tịch Fed Kevin Warsh, người được ông Trump đề cử. “Nhìn chung, nhà đầu tư nhận thấy yếu tố kinh tế đang lấn át yếu tố chính trị tại Fed, ít nhất là hiện tại”, Marta Norton – chiến lược gia đầu tư tại hãng dịch vụ tài chính Empower nhận định.
Tuy nhiên, thị trường giờ sẽ phải đối mặt môi trường đầu tư khác hoàn toàn, trong đó có sự thiếu chắc chắn về mức độ thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed. Lãi suất cao có xu hướng giảm tốc các hoạt động kinh tế, khi tăng lãi suất cho vay với người tiêu dùng và doanh nghiệp. Đây cũng là thách thức với cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác, đặc biệt là nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ – vốn nhạy cảm với lãi suất.
Trong phiên 16/9, giá vàng thế giới và thị trường chứng khoán Mỹ chốt phiên đi xuống. Tuy nhiên, đến phiên 17/9, các thị trường này đã tăng trở lại.
Đầu năm 2026, nhà đầu tư từng kỳ vọng Fed giảm lãi. Nhưng chiến sự tại Trung Đông sau đó đã đảo lộn dự báo này, khi khiến giá năng lượng và lạm phát tăng vọt.
Quyết định hôm 16/9 của Fed kéo lãi suất tham chiếu lên 3,75-4%. Nhà đầu tư cũng chú ý đến việc các quan chức Fed hoàn toàn thống nhất với quyết định tăng lãi. Ở các phiên họp trước đó, một số quan chức vẫn bỏ phiếu phản đối quyết định chung.
“Việc Fed đồng lòng càng làm tăng lo ngại cơ quan này nâng lãi thêm một lần nữa trong năm nay. Những nhà đầu tư xây dựng vị thế dựa trên kỳ vọng giảm lãi năm nay sẽ phải điều chỉnh lại hoàn toàn”, David Krakauer – Phó giám đốc danh mục đầu tư tại Mercer Advisors cho biết.
“Cuộc họp này mang sắc thái thắt chặt gần như tối đa, từ quan điểm, thông điệp cho đến sự thống nhất về quyết định”, Danny Zaid – giám đốc danh mục đầu tư tại TwentyFour Asset Management nhận xét.
Nhân viên giao dịch trên sàn chứng khoán New York xem thông báo từ Fed hôm 16/9. Ảnh: Reuters
Quan chức Fed cũng dự báo tăng lãi suất thêm một lần nữa năm nay và giữ nguyên chính sách năm 2027. “Phần lớn rủi ro thắt chặt đã được phản ánh vào thị trường. Nhưng vấn đề là liệu Fed có tin mình đã hành động đủ hay không? Hay đây mới chỉ là sự khởi đầu”, Karen Manna – chiến lược gia công cụ trả lãi cố định tại Federated Hermes ngờ vực.
Bài phát biểu của Warsh cuối tháng trước tại hội nghị của Fed ở Jackson Hole, Wyoming, được đánh giá là mang sắc thái thắt chặt, khiến nhà đầu tư tăng đặt cược Fed nâng lãi suất. Kỳ vọng này càng được củng cố sau khi lạm phát công bố tuần trước cao hơn dự báo.
Tuy nhiên, việc tân Chủ tịch Fed giữ quan điểm không đưa ra định hướng về lộ trình lãi suất đã làm tăng sự thiếu chắc chắn tại Phố Wall. Cuộc họp báo của ông hồi tháng 7 từng khiến các nhà đầu tư bối rối về cách ông tiếp cận lạm phát, từ đó khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài tăng lên.
“Sau cuộc họp báo tháng 9, Warsh đã giúp thị trường trái phiếu hiểu rõ hơn, rằng các xu hướng lạm phát cơ bản vẫn còn quá mạnh”, Collin Martin – Trưởng bộ phận nghiên cứu công cụ trả lãi cố định tại SCFR nhận định.
Thị trường hiện đánh giá khả năng Fed nâng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 là khoảng 50%. Cuộc họp này diễn ra ngay trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ – sự kiện sẽ quyết định đảng nào kiểm soát Quốc hội. Thị trường cũng đang phản ánh khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất trong năm 2027.
“Khả năng Fed nâng lãi thêm một lần nữa trong năm nay đang được tính đến. Rủi ro là chúng ta có thể chứng kiến nhiều đợt tăng hơn trong năm 2027”, Dustin Reid – chiến lược gia trưởng tại Mackenzie Investments cho biết.
Lạm phát Mỹ đã cao hơn mục tiêu 2% của Fed suốt hơn 5 năm qua. Số liệu mới nhất cho thấy Chỉ số giá chi tiêu cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – là 3,3% trong tháng 7.
Các nhà đầu tư đang cân nhắc cách điều chỉnh danh mục để thích ứng với môi trường lãi suất cao hơn. “Chúng tôi không muốn phản ứng thái quá chỉ vì một cuộc họp,” Phil Blancato, chiến lược gia thị trường tại Osaic, cho biết. Tuy nhiên, nếu đây có vẻ là khởi đầu của một chu kỳ nâng lãi suất, những sự điều chỉnh như “giảm tỷ trọng cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể là hợp lý”.
Hà Thu (theo Reuters)